原標(biāo)題：若疫情不反復(fù) 旅游類公司全年營收影響可控

　　2020年4月21日，中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院、中國社會科學(xué)院旅游研究中心及社會科學(xué)文獻出版社共同在線發(fā)布了《旅游綠皮書：2019～2020年中國旅游發(fā)展分析與預(yù)測》。

　　撰稿人張茜、趙鑫選擇在滬深A(yù)股上市的旅游類公司（一般參照申萬一級行業(yè)中休閑服務(wù)業(yè)口徑，剔除B股后共計33家），涵蓋餐飲類、酒店類、景點類、旅游綜合類和其他休閑服務(wù)五個細分行業(yè)進行分析后發(fā)現(xiàn)，旅游上市公司短期內(nèi)經(jīng)營尚可保持。

　　由于大多數(shù)上市公司2019年年報尚未披露，選取2018年數(shù)據(jù)測算。一季度，各旅游上市公司營收占全年比重普遍不及25％，尤其是景區(qū)類營收占全年比重偏低，如西藏旅游5.5％、云南旅游8.7％。考慮往年1～3月是旅游業(yè)務(wù)淡季，若二季度能逐漸恢復(fù)正常經(jīng)營，從全年收入的角度看疫情對景區(qū)類上市公司影響相對可控。餐飲酒店類一季度營收占比相對較高，如全聚德、華天酒店均達到25％以上，一季度疫情對餐飲酒店類公司的沖擊是無法避免的，但餐飲類恢復(fù)正常運營更早，早期也有堂食變外賣的應(yīng)對之法?？傮w看，若疫情不出現(xiàn)反復(fù)，全年營業(yè)收入影響可控。

　　在疫情影響下，旅游領(lǐng)域的諸多中小企業(yè)的現(xiàn)金流難以為繼。形成鮮明對比的是，33家公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流均為正，而且能夠較好地覆蓋營業(yè)成本。從細分行業(yè)看，旅行社的現(xiàn)金流更為吃緊，騰邦國際、凱撒旅業(yè)、眾信旅游等旅行社2018年一季度營業(yè)成本占經(jīng)營活動現(xiàn)金流比重約25％，若疫情沖擊一至二季度不能消化和恢復(fù)，停業(yè)期間仍會產(chǎn)生員工成本、租金成本、庫存成本等，現(xiàn)金流將對此類公司形成較大挑戰(zhàn)。

　　2019年第三季度，33家旅游上市公司中，黃山旅游、九華旅游等7家無任何短期債務(wù)，長白山、中國國旅等17家貨幣資金／短期債務(wù)均大于1，共計24家上市公司基本無短期債務(wù)壓力。華天酒店、騰邦國際等9家短期債務(wù)壓力凸顯，尤其當(dāng)貨幣資金／短期債務(wù)低于0.5時，疊加外部疫情沖擊和經(jīng)濟總體下行壓力，公司存在債務(wù)違約的風(fēng)險，所以通過融資或者其他方式緩解債務(wù)壓力成為當(dāng)務(wù)之急。